萬(wàn)科A于7月1日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)向深交所申請(qǐng)，公司股票將于7月4日復(fù)牌。萬(wàn)科A自12月18日收盤(pán)后停牌至今，期間深證成指及行業(yè)可比公司跌幅均在20%左右。因此，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，萬(wàn)科A今日復(fù)牌面臨較大下行壓力。

　　未出所料，由于其停牌后股指出現(xiàn)大幅下挫，在“補(bǔ)跌”的一致預(yù)期下，萬(wàn)科A股股票今日集合競(jìng)價(jià)階段即被數(shù)百萬(wàn)手賣(mài)單封至跌停。

　　截至收盤(pán)，股價(jià)跌9.99%，報(bào)21.99元。換手率為0.04%。

　　萬(wàn)科停牌期間，深成指跌幅達(dá)18.49%、房地產(chǎn)板塊跌幅22.17%、萬(wàn)科H股跌幅33.62%。此外，萬(wàn)科在停牌前20日漲幅為68%，高于大盤(pán)和行業(yè)，此前公布的重組方案前兩大股東都已明確反對(duì)，市場(chǎng)大多預(yù)期會(huì)有2-3個(gè)跌停。

　　昨日晚間，萬(wàn)科發(fā)布最新公告稱(chēng)，董事會(huì)全票通過(guò)了 “關(guān)于不同意深圳市鉅盛華股份有限公司及前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司提請(qǐng)召開(kāi)第二次臨時(shí)股東大會(huì)的議案”。這意味著，此前意欲強(qiáng)勢(shì)罷免萬(wàn)科全部在任董事的寶能，將無(wú)法通過(guò)萬(wàn)科的董事會(huì)將該議案提交股東大會(huì)審議。

　　下半年，從寶能增持、萬(wàn)王表決“不歡迎賣(mài)菜的”到12月18日停牌，第一幕的主角是王石和姚振華;在重組對(duì)象都未確定的情況下，萬(wàn)科停牌“找對(duì)象”，華潤(rùn)翻臉，寶能提議罷免萬(wàn)科全體董事、監(jiān)事，第二幕戲熱鬧非凡，王石、華潤(rùn)、姚振華爭(zhēng)相跳到舞臺(tái)中央;現(xiàn)在“寶萬(wàn)+華萬(wàn)之爭(zhēng)”進(jìn)入驚心動(dòng)魄的第三幕，股權(quán)之爭(zhēng)伴隨著股價(jià)劇烈波動(dòng)。市值2670億的萬(wàn)科是深交所市值第一股、亦是深成指第一權(quán)重股，它的動(dòng)向?qū)�帶�?dòng)深市、牽動(dòng)滬市。也就是說(shuō)，萬(wàn)科的動(dòng)向?qū)⒂绊懻麄�(gè)A股市場(chǎng)。

　　作為深市第一大權(quán)重股，萬(wàn)科A的股價(jià)波動(dòng)無(wú)疑將對(duì)指數(shù)產(chǎn)生沖擊�！叭f(wàn)科A復(fù)牌首日跌�；�本沒(méi)有懸念，大家都在猜測(cè)幾個(gè)跌停后會(huì)有大資金重新買(mǎi)入。不過(guò)，萬(wàn)科A對(duì)市場(chǎng)的沖擊或許沒(méi)有想象的那么大�！比A南一位股票基金經(jīng)理表示。

　　深市第一權(quán)重股的跌停影響

　　截至目前，萬(wàn)科A在深市的總市值高達(dá)2696.86億元，居深市第一大權(quán)重。

　　萬(wàn)科A的復(fù)牌不可避免對(duì)指數(shù)產(chǎn)生沖擊。

　　此前有消息稱(chēng)，“深交所臨時(shí)重要公告：萬(wàn)科A復(fù)牌后的10個(gè)交易日內(nèi)，其走勢(shì)不計(jì)入各大指數(shù)。”在消息引爆資本圈后，深交所第一時(shí)間站出來(lái)辟謠。

　　雖然這則無(wú)厘頭的消息最終被證偽，但投資者對(duì)于萬(wàn)科A復(fù)牌的擔(dān)憂(yōu)可見(jiàn)一斑。

　　截至目前，萬(wàn)科A在深市的總市值為2696.86億元，居深市第一大權(quán)重。其次分別為溫氏股份1594億元和美的集團(tuán)1541億元。萬(wàn)科A一家市值就逼后兩家之和。

　　有機(jī)構(gòu)分析師和記者算了一筆賬，目前萬(wàn)科A在深成指中的權(quán)重比是2.72%。粗略計(jì)算，萬(wàn)科A跌停對(duì)深市指數(shù)的影響是0.272%。

　　當(dāng)然，萬(wàn)科A對(duì)指數(shù)的影響遠(yuǎn)不止于此。

　　上海證券首席分析師蔡鈞毅說(shuō)，鑒于萬(wàn)科A停牌恰逢去年底高位，而同期保利地產(chǎn)以及房地產(chǎn)板塊的跌幅都逾20%，“萬(wàn)科A對(duì)深成指的實(shí)際影響或超過(guò)理論值。”

　　截至目前房地產(chǎn)板塊在深成指中的權(quán)重為7.4%。

　　機(jī)構(gòu)稱(chēng)“首日如開(kāi)板就賣(mài)”

　　萬(wàn)科復(fù)牌2-3個(gè)跌停板

　　“萬(wàn)科A復(fù)牌首日跌�；�本沒(méi)有懸念。”在某滬上基金公司基金經(jīng)理看來(lái)，萬(wàn)科A對(duì)市場(chǎng)的沖擊也沒(méi)想象中那么大，畢竟長(zhǎng)期停牌股復(fù)牌在市場(chǎng)已有不少先例，“當(dāng)作金亞科技這種極端黑天鵝來(lái)看是不合適的�！�

　　但從操作上來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理一致的選擇是賣(mài)出。

　　有一持有萬(wàn)科A的基金經(jīng)理說(shuō)，無(wú)論從市場(chǎng)還是行業(yè)角度來(lái)說(shuō)，萬(wàn)科A都有一個(gè)補(bǔ)跌的過(guò)程，賣(mài)是很自然的選擇。

　　“當(dāng)然，就和估值調(diào)整一樣，我們判斷萬(wàn)科兩個(gè)跌停，3個(gè)跌停的情況較難出現(xiàn)。”在其看來(lái)，如果跌到3個(gè)跌停，就有資金會(huì)進(jìn)行抄底。

　　另一位算得上看空地產(chǎn)股的基金經(jīng)理說(shuō)，萬(wàn)科A如果當(dāng)天能開(kāi)板肯定賣(mài)掉，如果兩個(gè)跌停就拿著。

　　從公募基金的角度出發(fā)，萬(wàn)科在停牌前已經(jīng)被清得差不多了。前十大流通股股東名單中，早已不見(jiàn)公募基金的身影。

　　“萬(wàn)科A溢價(jià)太高，補(bǔ)跌是一定的�！鄙鲜龌�金經(jīng)理表示。

　　從12月18日到的6月27日期間，深證成指收盤(pán)報(bào)價(jià)12511.03點(diǎn)下跌到10377.57點(diǎn)，跌幅約17%。上證指數(shù)從3578.96點(diǎn)下跌到2895.7點(diǎn)，跌幅約19%。

　　萬(wàn)科所處的房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)由3016點(diǎn)下跌到2223點(diǎn)，跌幅約26%。行業(yè)相似股保利地產(chǎn)股價(jià)由11.35元下跌到8.57元，跌幅約24.49%。

　　如果按照萬(wàn)科最后收盤(pán)價(jià)24.43元/股補(bǔ)跌這20%的幅度，其股價(jià)應(yīng)該在19.54元附。那么萬(wàn)科A復(fù)牌至少2個(gè)跌停板。

　　基金公司迫不得已要賣(mài)出

　　對(duì)于基金公司而言，復(fù)牌賣(mài)萬(wàn)科將是迫不得已的操作。

　　一季報(bào)顯示，共有145只基金持有萬(wàn)科A，持股總量合計(jì)25362.42萬(wàn)股，總市值為520001.73萬(wàn)元。

　　由于突然停牌，一批公募基金已經(jīng)突破或者逼“雙十”規(guī)定，即一只基金持同一股票不得超過(guò)基金資產(chǎn)的10%，一個(gè)基金公司旗下所有基金持同一股票不得超過(guò)該股票市值的10%。

　　以一季報(bào)來(lái)計(jì)算，截至目前，華安中證細(xì)分地產(chǎn)ETF、工銀瑞信深證紅利ETF、建信深證基本面ETF、國(guó)泰果證房地產(chǎn)、嘉實(shí)深證基本面120ETF、鵬華中證800地產(chǎn)、博時(shí)深證基本面200ETF、交銀深證300價(jià)值ETF等8只基金，持有萬(wàn)科A的市值占基金凈值的比重超過(guò)10%，突破了“雙十規(guī)定”紅線(xiàn)。

　　有基金公司基金經(jīng)理告訴記者，這些來(lái)不及減倉(cāng)的基金，為了規(guī)避“雙十”紅線(xiàn)，在萬(wàn)科復(fù)牌后，大概率將會(huì)拋售股票，市場(chǎng)承壓不小。

　　需要注意，對(duì)于ETF基金，在申購(gòu)時(shí)可以或者必須使用現(xiàn)金代替萬(wàn)科A。對(duì)于ETF，利用現(xiàn)金申購(gòu)將可能降低萬(wàn)科A在基金中的凈值占比，造成復(fù)牌后萬(wàn)科A對(duì)于凈值的影響小于理論情況。

　　按照目前基金公司的估值法測(cè)算，對(duì)萬(wàn)科A普遍給予了兩個(gè)跌停的預(yù)估。

　　截至目前，萬(wàn)科A的股價(jià)鎖定在24.43元/股。天弘、中歐、廣發(fā)、德邦、銀華、國(guó)泰、嘉實(shí)等大部分持有萬(wàn)科A的基金公司，都發(fā)布了估值調(diào)整公告，基金對(duì)長(zhǎng)期停牌的股票一般采用指數(shù)法對(duì)停牌股票進(jìn)行估值，參考的是股票所在行業(yè)的指數(shù)。

　　據(jù)華寶證券測(cè)算，目前基金對(duì)萬(wàn)科A的估值應(yīng)該是在18元。如果萬(wàn)科A復(fù)牌后，價(jià)格跌破這一價(jià)位，則基金的凈值需繼續(xù)往下調(diào)。

　　分級(jí)基金下折“已不可逆”

　　股基凈值暫不受影響

　　根據(jù)一季報(bào)，以占凈值比計(jì)算，持有萬(wàn)科A的前十只基金都為被動(dòng)指數(shù)型基金。其中，國(guó)泰國(guó)證地產(chǎn)分級(jí)和鵬華中證800地產(chǎn)分級(jí)為兩只分級(jí)基金。

　　國(guó)泰地產(chǎn)和鵬華800地產(chǎn)對(duì)應(yīng)的分級(jí)B分別為房地產(chǎn)B和地產(chǎn)B。截至6月22日，房地產(chǎn)B的價(jià)格為0.395元，地產(chǎn)B為0.789元。

　　值得一提的是，目前房地產(chǎn)B的價(jià)格逼0.25元的閾值，且該基金的價(jià)格杠桿高達(dá)3.66倍。只要母基金再下跌11.17%，該只基金就面臨下折。

　　根據(jù)華寶證券測(cè)算，5月底，萬(wàn)科A在國(guó)泰國(guó)證房地產(chǎn)的倉(cāng)位約為17.9%，在鵬華800地產(chǎn)所占倉(cāng)位為17.2%。一旦萬(wàn)科A出現(xiàn)連續(xù)跌停，房地產(chǎn)B的下折或難以避免。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)B(150118)目前持有2034.2548萬(wàn)股萬(wàn)科，底市值48801.772652萬(wàn)元，截至一季度末市值已調(diào)整至38264.332788萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的萬(wàn)科股價(jià)為18.81元/股。

　　地產(chǎn)B(150193)持有萬(wàn)科405.5748萬(wàn)股，底市值9729.739452萬(wàn)元，截至一季度末的市值調(diào)整為7628.861988萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的萬(wàn)科股價(jià)為18.81元/股。

　　此外，華融新銳、東方紅瑞豐、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)、東吳新產(chǎn)業(yè)精選、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)等偏股、靈活配置型基金，持有萬(wàn)科A的凈值比也高達(dá)7%以上。

　　鑒于以上基金都已用指數(shù)估值法對(duì)萬(wàn)科A進(jìn)行了估值，也就意味著，在萬(wàn)科跌到18元之前，這些基金的凈值暫時(shí)不受影響