在第四屆中國證券投資基金國際論壇上，如何實現“養老金與證券市場互動雙贏”成為論壇的焦點話題之一。目前，我國正在對養老保障制度進行改革，多支柱養老保障制度體系正在建立過程中。未來全國社保基金、基礎養老金、企業年金等都將獲得快速的發展，預期規模巨大。勞動保障部與社保理事會有關官員及有關專家學者都不約而同地指出，希望謀求巨額養老金與證券市場的互動雙贏。

全國社保基金:未來規模逾萬億

全國社保理事會副理事長王忠民透露，到10月底社保基金資產規模為1921億元。根據國家對社保基金“養老基金中的國家戰略儲備基金”的定位及政策規劃，未來幾年中，社保基金規模將超過10000億元，而比較理想的規模是20000億元。王忠民強調，在未來15年中，社保基金將只進不出，不用考慮支付問題。因此，社保基金是“天然的、長期的機構投資者”。正因為如此，理事會在基金的資產配置上，將使現金與現金等價物盡可能地少，將基金配置在預期收益更高的股票、債券等資產上，以保障基金的保值增值。

目前，社保基金的投資范圍正在不斷拓寬，除了委托基金公司進行管理外，還發展了指數化的直接投資方式，直接進入股票市場。“這對社保基金的保值增值非常重要。”王忠民強調。因為，在海外成熟市場上，養老基金的收益主要來自證券市場，巨額養老基金也是證券市場的超級主力，占有市場份額的40%以上。

個人賬戶基金:有望年增1000億

勞動保障部基金監督司官員透露，我國政策已明確，將逐步做實基本養老保險個人賬戶基金，其均目標替代率將達24%。目前，東三省試點已取得積極成效。遼寧省享受8%的稅前列支比例，目前已積累基金180多億元，吉林、黑龍江享受5%的稅前列支，已積累基金50多億元。權威人士預計，一旦8%稅前列支的政策在全國鋪開，個人帳戶基金將每年節余1000億余元。這是一個長期積累的基金，將采取半市場化原則進行運營管理。目前，勞動保障部正會同財政部制定個人賬戶基金的投資管理辦法。有專業人士指出，個人賬戶基金進入股票市場投資的比例雖然沒有企業年金20%的比例那么高，但預計也不會低于10%。

企業年金:已實質啟動

政策規劃中，企業年金是我國未來多支柱養老保障體系中最重要的支柱。目前，勞動保障部、證監會、財政部等各有關部門都在積極借鑒美國401K，研究推出我國企業年金的稅收優惠政策。企業年金的基金存量資產有500多億，相信全國普遍的稅收優惠政策推出后，企業年金將會有更快速的發展。年金基金實行個人賬戶積累制。有專家預計，稅收普惠政策推出后，企業年金基金每年新增基金在1000億元以上。目前，對企業年金的投資管理，勞動保障部已會同證監會、銀監會、保監會制定了《企業年金基金管理試行辦法》，實行完全市場化原則進行管理。已有37家機構獲得勞動保障部頒發的企業年金管理資格，他們正積極進行市場研究與開拓。已有一些金融機構與企業簽訂了意向性或正式合同，年金市場已實質啟動。相信這將成為證券市場又一重要的機構投資力量。